王治郅退役仪式举行:避免高价买入股票的一个小公式

来源:百度文库 编辑:汝南网 时间:2020/05/28 00:07:42
避免高价买入股票的一个小公式http://www.lingzhisystem.com/ 2011-2-22 14:20:55 为了避免在股市受重伤,首要的、简单的办法就是不要买入高估的股票。

  推荐一个简单的计算方法,彼得林奇和约翰聂夫都在他们的书中提到用来估计股票的价值。

  公式的好处就是实用,拿来就用。

  一个公司的长期增长率,加上股息收益率,最后除以市盈率。比如A公司长期增长率是12%,股息率是3%,市盈率是10。那么计算的结果是(12+3)/10=1.5。如果计算结果是1.5以下,情况就一般了。如果大于2.5就理想了。当然越大越好。如果是3,那就太好了。

  举例说明,招商银行,预计08年上半年净利润比上年增长100%以上,这里我们需要的是长期增长率,100%显然是不现实的。根据近几年的表现,定为20%。(非常高了,巴菲特才23%),股息率在股价24时为大约1%,市盈率为24。那么(20+1)/24=0.88。数字明显偏低。对我们来说,关键不是数字的精确,而是它的范围。也许该数字是1.0、1.2、1.3、1.4、1.5。但我们的任务是找到2.5以上的公司。所以该数字太低,根本不需要考虑。就是说招商银行不符合价值投资者的标准。尽管招商银行是一家优秀的企业。

  现在来看一下港股的波司登(3998,羽绒服生产企业)。07-08年净利润增长80%,当然长期是不现实的,估计为15%,股息率在股价1.35时为7.5%,市盈率为8.5。那么(15+7.5)/8.5=2.65。显然,这是价值投资者的理想目标。数字大大高于1.5。2.65,足够了。其实,波司登的价值其实还要更高,随后我会专门说明。

  当然,价值投资绝对没有这么简单,但这是一个非常重要的起点和基础。下面我们要细细道来。

  在上文中,我们说了一个重要的数字:(长期增长率+股息率)/市盈率。

  为了计算该数字,我们需要得到4个基础数字:股票价格、每股收益、长期增长率、派息率。

  股票价格很好办,可以精确和及时的得到。

  每股收益,历史数据也很容易得到。

  派息率,历史数据也很清楚。

  长期增长率,这是唯一不肯定,也是最关键的。

  但是,在这里,对每股收益我们并没有那么肯定,我们不能简单地采用当年或者去年的收益,为什么呢?只要一看周期性股票就清楚了。房地产、金融、汽车、航空等公司都有明显的周期性,采用经济高峰期的收益,就会很危险。合理的做法是取中间值。

  同样,对长期增长率,我们也不能简单地采用当年或者去年的增长率。理由是一样的。巴菲特的长期增长率是23%,对大多数公司来说,维持几年的高增长是可能的,但能维持10年以上20%的增长的企业是非常少的,不能把短期增长率和长期增长率搞混。